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　　起原：国元期货猜度

甲醇：宏观利好提振市场情绪，甲醇跟随整体商品反弹。甲醇供应压力将逐步显现，一是煤头和气头装置集中回归；二是，伊朗甲醇装港排货速度提升，叠加美国甲醇发往国内套利后非伊货源供应依旧充足，进口缩减量级将不及预期。下游需求已至低谷，继续往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO装置开车预期仍未兑现，对需求端提振暂时有限。“迎峰度夏”期间煤炭价格易涨难跌，但受多地降雨影响煤价近期有所回落，甲醇成本端支撑减弱。库存水平不高叠加宏观政策刺激的情况下，近期甲醇将延续高位盘整。但由于下游对高价抵触情绪显现，整数关口压制明显，多单可适当止盈减磅。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

　　1、铅

　　沪铅主力合约近期受基本面运行快速下行。宏不雅方面，好意思国7月非农做事东谈主数从前值的17.9万大幅降至11.4万，且显贵低于预期的17.5万，安闲率升至4.3%为三年最高水平，市集预期9月降息幅度可能达50基点。

　　供给方面，铅精矿供应保管紧均衡，加工费捏续下调，但商量到入口电解铅补充，展望短期内原生铅供应小幅增多；废电瓶供应增多剧迭入口粗铅补充，再生铅原料紧缺缓解，鼓吹再生铅大幅增产，精粹铅举座供应或保管增势。

　　需求方面，蓄电板企业开工率下滑，“旺季不旺”逐步竣事，铅价下降配景下，下流尚无补库意愿。库存方面，往返所和社会库存去化至历史较低水平，原生铅现货举座偏紧。

　　概述来看，精粹铅供应增多，旺季需求未竣事，供需转宽松，铅价下方仍有空间，但商量到邻近月中，原生铅现货供应偏紧，铅价鄙人跌趋势中有小幅反弹可能。

　　2、锌

　　沪锌主力合约近期震憾偏弱。宏不雅方面，好意思国7月非农做事东谈主数从前值的17.9万大幅降至11.4万，且显贵低于预期的17.5万，安闲率升至4.3%为三年最高水平，市集预期9月降息幅度可能达50基点。

　　供给方面，矿端偏紧赓续，冶真金不怕火厂加工费捏续下调挤压冶真金不怕火端利润，但商量到副家具价钱偏高，锌冶真金不怕火启停资本较高，展望冶真金不怕火厂减产规模有限，跟着锌锭入口窗口绽开，入口锌捏续流入，精粹锌供应减量或有限。

　　需求方面，末端需求淡季，重迭高温多雨天气影响开工，镀锌和压铸合金制品及原料库存积存，镀锌开工率捏续下滑，短期内需求难有显著变化。库存方面，跟着冶真金不怕火厂减产，锌锭社会库存去化，但仍处于往年同期较高水平。

　　概述来看，锌冶真金不怕火端赓续减产，但入口扰动重迭需求较差，减产对锌价相沿有限，展望短期内保管偏弱震憾。

　　3、黄金

　　近期沪金大幅震憾，走势举座有所下降。

　　面前经济败落担忧主导群众市集，“焦灼指数”VIX一度暴涨181%至65.73。市集系统性风险陡增，群众金融市集遭抛售，黄金四肢费事的避险财富未能避免，伴跟着金融市集普跌。但好意思国7月非农做事数据远逊预期，安闲率升至4.3%，创近三年新高，降息预期大涨，好意思元赶快下降。同期哈马斯率领东谈主哈尼亚遭暗杀身一火，中东地缘突破升级令投资者避险热诚飙升。

　　总体来看，在降息预期大涨以及避险需求增强的双重相沿下，黄金具有较强的宏不雅面，一朝市集垂死热诚松驰，金价有望再翻新高，展望短期金价仍以波动为主，操作上可逢低买入。

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　　写稿日历：2024年8月6日

　　作家：范芮

　　高档分析师

　　期货从业经验号：F3055660 

　　投资扣问经验号：Z0014442

　　

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