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　　开端：国元期货计议

　　鸿沟场月初出栏节律放缓。标肥价差倒挂下，散户主动压栏情况较多，近似二育调理入场，在供给端偏紧的驱动下，商场看涨情怀较强。不外从屠企开工率、宰量来看，下流需求相对疲软，压制猪价聚积拉升的空间，近月09合约逼近面前现货供给垂危的逻辑，且盘面贴水现货，下方援助力度较强，偏强看待，逢低作念多，建议区间18500-20000元/吨。11合约处于中秋、国庆旺季事后，蹧跶惯性回落，而冬季蹧跶还未开启的阶段，供需双弱预期下，多空博弈强烈，短期瞻望保管17500-19000元/吨区间高位颠簸。三季度能繁母猪存栏由降转升，商场预期来岁供给将出现还原，远月01合约走势与近月分化，偏弱看待，区间16000-17000元/吨。

　　一、行情追溯

　　标肥价差倒挂，援助衍生端压栏、二育情怀，供给出现垂危地点，现货看涨情怀升温，世界际三元均价防碍20元/公斤关隘。近月主力09盘面奴婢走强，不外受需求跟进不足影响，盘面情怀相对感性，涨幅不足现货，贴水小幅走阔。

　　二、生猪基本面分析

　　2.1

　　供给偏紧 看涨情怀升温

　　适度8月5日，生猪出栏均价20.39元/公斤，较上周环比高潮1.17元/公斤。标肥价差-0.37元/公斤，较上周缩窄0.01元/公斤。月初鸿沟场出栏节律放缓，标肥价差倒挂下，援助衍生端压栏、二育信心，价钱快速走强。

　　仔猪出栏均价42.14元/公斤，较上周环比高潮0.36元/公斤。二元母猪（50KG/头）均价1735.24元/头，较上周环比握平。猪价偏强开动，仔猪价钱略有回升，不外交往量举座不大，瞻望保管颠簸。

　　2.2

　　月初出栏节律偏缓 预期来岁供给回升

　　字据农业农村部数据自大，2024年6月季世界能繁母猪存栏量4038万头，同比下降6%，环比高潮1.1%。十分于日常保有量的103.5%，处于绿色区域。下半年产能去化成果冉冉裸露，对猪价下方酿成较踏实的援助。不外跟着我国生猪行业分娩效能提高以及猪肉蹧跶需求等变化，3月1日农业农村部新修正的《生猪产能调控扩充有联想》发布，建议将能繁母猪日常保有量从4100万头下调至3900万头，以此来看，面前存栏基数的实质产能比预期偏大，猪价上行幅度不宜过高推测。

　　据Mysteel统计，适度2024年6月底，鸿沟场能繁母猪存栏量为489.29万头，环比高潮0.35%，同比下降3.43%。近两月猪价重点上移昭着，衍生端利润处于较好区间，主动调减产能的意愿不高，鸿沟场能繁母猪存栏聚积4个月环比小幅上升，从分娩周期推算，三四季度供给环比缩减趋势不变，不外来岁产能预期将出现还原，远月合约承压颓势开动。鸿沟场6月商品猪存栏数为3384.09万头，环比上升0.41%，同比下滑0.41%。6月出栏量为871.23万头，环比减少7.65%，同比加多6.8%。端午后需求插足季节性淡季，价钱高位回落，散户认价出栏增多，鸿沟场则放缓出栏节律。7月，在高温高湿面貌下，疫病防控难度大，价钱拉涨后，鸿沟场顺价出栏，当月事营出栏量完成精良。面前标肥价差倒挂，商场预期向好，有一定压栏倾向，鸿沟场8月的出栏月度谋略环比小幅缩减。

　　适度8月2日，生猪出栏均重123.4公斤，与上月环比上调0.02公斤。看涨情怀下，衍生端压栏、二育增多。大猪供应偏紧，标肥价差倒挂，前期压栏、二育的大体重猪出栏积极性较强，出栏均重预期陆续小幅上调。

　　2.3

　　需求陆续低迷 屠企开工率保管低位

　　适度8月5日，重点宰杀企业开工率为23.33%，较上周环比下降0.7%。冷冻肉库容率22.35%，较上周环比下降0.32%。末端蹧跶低迷，短期改善有限，瞻望开工率将保管低位窄幅诊疗。猪价快速上行，鲜肉冻肉价差走阔，冻肉需求略有好转，环比降幅增速。

　　2.4

　　饲料原料低位开动 衍生利润保管较高水平

　　适度8月5日，玉米现货价钱2422.82元/吨，较上周环比着落22.28元/吨，豆粕现货价3062.86元/吨，较上周环比高潮1.72元/吨。玉米从基本面看，东北产区多高温降雨天气，食粮存储不易，且部分生意商仓储资本较高，加速出货。饲料企业当今采购心态严慎，保管安全库存，玉米举座走势偏弱。豆粕从基本面看，好意思豆新作优良率居于连年同时高位，国内入口大豆到港岑岭将过，而现货握续走低提振部分下流企业备货积极性，豆粕季节性累库周期瞻望跟着到港量回落而拆伙。后市豆粕仍将承压开动。

　　适度8月2日，自繁自养衍生盈利494.5元/头，盈利较上周环比扩大35.15元/头。外购仔猪衍生盈利323.61元/头，盈利较上周环比下降51.21元/头。猪价回暖，饲料价钱处于低位，衍生利润扭亏为盈，瞻望三四季度猪价仍将处于偏强区间，利润空间将保管在较好水平。

　　三、行情总结

　　在供给端偏紧的驱动下，商场看涨情怀较强。不外下流需求仍相对疲软，压制猪价聚积拉升的空间，近月09合约逼近面前现货供给垂危的逻辑，且盘面贴水现货，下方援助力度较强，偏强看待，逢低作念多，建议区间18500-20000元/吨。11合约处于中秋、国庆旺季事后，蹧跶惯性回落，而冬季蹧跶还未开启的阶段，供需双弱预期下，多空博弈强烈，短期瞻望保管17500-19000元/吨区间高位颠簸。三季度能繁母猪存栏由降转升，商场预期来岁供给将出现还原，远月01合约走势与近月分化，偏弱看待，区间16000-17000元/吨。

　　写稿日历：2024年8月6日

　　作家：柴颖华

　　农居品分析师

　　期货从业阅历号：F3040296

　　投资商讨阅历号：Z0015079

　　理工能科（002322）(002322.SZ)披露2024年股票期权激励计划(草案)，拟向不超过87名激励对象授予股票期权数量总计1601.24万份，涉及的标的股票种类为A股普通股，约占激励计划草案公布日公司股本总额的4.22%，行权价格为13.91元/份。

关于回购股份的目的，海天瑞声称：建立健全公司长效激励机制,促进公司稳定健康发展,有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益紧密结合在一起。

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